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據(jù)新華社，中共中央政治局12月9日召開會議，分析研究2025年經(jīng)濟工作；聽取中央紀委國家監(jiān)委工作匯報，研究部署2025年黨風廉政建設和反腐敗工作。中共中央總書記習近平主持會議。

關于備受市場關注的2025年經(jīng)濟工作部署安排，在資本市場方面，會議強調(diào)，穩(wěn)住樓市股市。會議指出，要大力提振消費、提高投資效益。

政治局會議首次提出“穩(wěn)住樓市股市”的明確要求有何考量？接下來穩(wěn)定股市的政策有望如何進一步展開？A股市場又將作何表現(xiàn)呢？

首提“穩(wěn)住樓市股市”

“與歷年同期會議形成強烈對比的，首先便是本次會議明確要求‘穩(wěn)住樓市股市’?！比A金證券所長助理、首席金融地產(chǎn)分析師秦泰對澎湃新聞記者表示，與9月底政治局會議對股市政策方向罕見的詳細闡述相呼應，預計當時所提出的諸多具體政策方向，在2025年仍將持續(xù)并可能以更大力度實施。

中國銀河證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長章俊指出，本次會議是歷年以來首次提及要穩(wěn)住樓市和股市。房地產(chǎn)市場和股票市場作為居民財富蓄水池，不僅是穩(wěn)定預期、激發(fā)經(jīng)濟活力的重中之重，也是年初以來居民預期和內(nèi)需持續(xù)偏弱的核心因素。

“因此，面對明年外部不確定性加大，需要更加防范由房地產(chǎn)或股市下行可能引發(fā)的系統(tǒng)性風險和內(nèi)需沖擊?！闭驴》Q。

“本次會議提出穩(wěn)住樓市股市，以及防范化解外部沖擊，顯示中央對經(jīng)濟及資本市場的重視?！?摩根資產(chǎn)管理表示，政治局會議全力振興經(jīng)濟信號明顯，有望提振市場信心，中國資產(chǎn)或?qū)⒂瓉砉乐翟偬嵘钠鯔C。

對于穩(wěn)股市的必要性，民生證券研究院首席經(jīng)濟學家陶川分析稱，參考往年，12月政治局會議先給出總體方向和政策目標順序，中央經(jīng)濟工作會議“緊隨其后”、根據(jù)框架做出更為具體的部署。今年關鍵的變化是提振消費代替了科技創(chuàng)新，作為2025年經(jīng)濟工作的“主基調(diào)”。

“因此，無論是穩(wěn)房價、穩(wěn)股市，還是基層‘三?！?、發(fā)展生育養(yǎng)老，最終的落腳點都是讓消費好起來?！碧沾ㄕf。

章俊同樣指出，會議把擴大內(nèi)需放在重點工作第一位，提振消費是重中之重。而穩(wěn)住樓市股市，居民財富效應的修復促進消費復蘇將是提振消費擴大國內(nèi)需求的主線之一。

更多創(chuàng)新型穩(wěn)定股市政策工具可期

秦泰認為，未來穩(wěn)定股市的政策主要將從兩個方向持續(xù)展開。一方面，是加大力度鼓勵機構(gòu)中長期資金入市，包括保險、理財、社保等投資機構(gòu)長期資金基于自身專業(yè)判斷的主動長期增持行為預計將持續(xù)得到鼓勵。

“另一方面，是對于一些新質(zhì)生產(chǎn)力領域?qū)で笊鲜械膬?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在IPO節(jié)奏受到一定控制的背景下，通過上市公司并購重組的方式，打通一二級市場退出機制或?qū)⒊蔀檎吖膭畹闹饕绞??！鼻靥┱f。

華創(chuàng)證券首席策略分析師姚佩則認為，接下來更多創(chuàng)新型穩(wěn)定股市政策工具可期。本次會議強調(diào)穩(wěn)住股市，是過去10年來首次在12月政治局會議中提到股市，預計經(jīng)濟工作會議將針對資本市場做出更多詳細部署。

“從政策工具來看，互換便利和增持回購再貸款兩大創(chuàng)新貨幣工具有望加力提效，市值管理、并購重組、中長線資金入市等支持政策落地推進，此外，守正創(chuàng)新基調(diào)下更多創(chuàng)新型支持股市的政策工具可期?！币ε宸Q。

章俊指出，“穩(wěn)住樓市、股市”從政策層面抓住了當前經(jīng)濟的核心矛盾，預計2025年相關政策將針對這一目標持續(xù)發(fā)力，例如前期商品房收儲和閑置土地收購政策，以及“股市平準基金”。

A股有望震蕩向上

落實到行情層面，中信建投證券首席策略分析師陳果對澎湃新聞記者表示，整體來看，本輪本次是“真”寬貨幣、寬財政、穩(wěn)樓市和股市，全力振興經(jīng)濟。因此，對于把握未來行情，“震蕩向上”將是跨年行情的寫照。

摩根資產(chǎn)管理指出，從政策博弈來看，財政、地產(chǎn)、消費、民生和產(chǎn)業(yè)政策關注度較高，中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)證偽風險相對較低，會議落幕后的市場反應或?qū)Q定農(nóng)歷年前的行情走勢。

“對投資者而言，面對中國經(jīng)濟預期的積極變化，可關注聚焦核心資產(chǎn)和新質(zhì)生產(chǎn)力，把握中國經(jīng)濟未來增長的紅利機會?！蹦ΩY產(chǎn)管理稱。

落實到資產(chǎn)端，中信建投證券宏觀首席分析師周君芝對澎湃新聞記者表示：“中國資產(chǎn)定價錨在中國內(nèi)需，中國內(nèi)需重要的影響變量在地產(chǎn)，而當下能夠幫助樓市股市企穩(wěn)的關鍵操作在貨幣。”

因此，周君芝認為，市場討論的所謂“流動性陷阱”，即利率偏低也無法激發(fā)有效需求，這樣的情景并不適合當下中國。貨幣寬松能夠解決相當一部分內(nèi)需偏弱問題，接下來，觀察中國未來內(nèi)需走向，最需要跟蹤的是貨幣。

“以往政治局會議中，提及貨幣表述更多采用‘穩(wěn)健’，這次‘適度寬松’表述歷史上并不多見，表明2025年貨幣寬松空間或較為充足。”周君芝稱。（記者田忠方 孫銘蔚）