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人民銀行創(chuàng)設(shè)SFISF 首期操作規(guī)模5000億元

機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，自6月19日至10月7日，A股市場(chǎng)共有126例上市公司作為收購(gòu)方首次披露規(guī)模以上（交易作價(jià)逾億元）并購(gòu)重組案例，交易金額共計(jì)2347.83億元。共有5例構(gòu)成重大資產(chǎn)重組交易，交易金額共計(jì)1245.67億元，占總交易金額比重53.06%。　

中國(guó)人民銀行10月10日發(fā)布的公告稱，決定創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（Securities,Funds and Insurance companies Swap Facility，簡(jiǎn)稱SFISF）”。首期操作規(guī)模5000億元，視情可進(jìn)一步擴(kuò)大操作規(guī)模。即日起，接受符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司申報(bào)。

專家表示，這標(biāo)志著我國(guó)首個(gè)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具落地，有利于增強(qiáng)資本市場(chǎng)韌性，抑制“羊群效應(yīng)”等順周期行為，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。此舉不會(huì)擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣投放規(guī)模。

利于增強(qiáng)資本市場(chǎng)韌性

公告稱，為落實(shí)黨的二十屆三中全會(huì)關(guān)于“建立增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制”的要求，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，人民銀行決定創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押，從人民銀行換入國(guó)債、央行票據(jù)等高等級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)。

中金公司、中信證券在央行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商名單中。這標(biāo)志著，我國(guó)首個(gè)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具落地。此類創(chuàng)新工具交易要素多、技術(shù)含量高，短期內(nèi)推出對(duì)政策協(xié)同性和工作效率的要求比較高。

今年以來，受多種因素影響，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)有所波動(dòng)，部分投資者心態(tài)不穩(wěn)、信心不足。權(quán)威人士表示，SFISF作為一種長(zhǎng)期制度性安排，有利于增強(qiáng)資本市場(chǎng)韌性，抑制“羊群效應(yīng)”等順周期行為，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，也有利于調(diào)動(dòng)非銀機(jī)構(gòu)的參與度，提升貨幣政策在資本市場(chǎng)的傳導(dǎo)效率，平衡好債券、股票等市場(chǎng)的發(fā)展。

操作規(guī)?？蛇M(jìn)一步擴(kuò)大

公告顯示，SFISF首期操作規(guī)模5000億元，操作規(guī)模視情況可進(jìn)一步擴(kuò)大。權(quán)威人士介紹，SFISF首期5000億元，將為資本市場(chǎng)提供數(shù)千億元級(jí)的增量資金。

人民銀行行長(zhǎng)潘功勝日前在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上介紹，通過這項(xiàng)工具所獲取的資金只能用于投資股票市場(chǎng)。國(guó)債、央行票據(jù)與市場(chǎng)機(jī)構(gòu)手上持有的其他資產(chǎn)相比，在信用等級(jí)和流動(dòng)性上是有很大差別的。很多機(jī)構(gòu)手上有資產(chǎn)，但是在現(xiàn)在的情況下流動(dòng)性比較差，通過與央行置換可以獲得比較高質(zhì)量、高流動(dòng)性的資產(chǎn)，將會(huì)大幅提升相關(guān)機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。

據(jù)接近央行的人士介紹，SFISF期限不超過1年，到期后可申請(qǐng)展期；抵押品范圍未來可能會(huì)視情況擴(kuò)大。這些操作上的靈活性均表明，SFISF將有很大的發(fā)揮空間。央行將通過特定的一級(jí)交易商開展操作。通過觀察一級(jí)交易商名單，這一交易商可能是中債信用增進(jìn)公司。

不會(huì)增加基礎(chǔ)貨幣投放

SFISF是“以券換券”，不會(huì)擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣投放規(guī)模。

專家表示，通過SFISF操作，非銀機(jī)構(gòu)可以將手里流動(dòng)性較差的資產(chǎn)替換為國(guó)債、央票，便于在市場(chǎng)上回購(gòu)或賣出融資，但由于采用“以券換券”的形式，不是央行直接給錢，所以不會(huì)增加基礎(chǔ)貨幣投放，也不是搞量化寬松。雖然不投放基礎(chǔ)貨幣，但從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，美聯(lián)儲(chǔ)在次貸危機(jī)期間曾推出類似的定期證券借貸便利（TSLF），對(duì)金融市場(chǎng)迅速企穩(wěn)發(fā)揮了重要作用。

除SFISF外，潘功勝此前還宣布，創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)、增持專項(xiàng)再貸款，引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購(gòu)和增持股票。

中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)徐忠表示，此次創(chuàng)設(shè)的支持資本市場(chǎng)健康發(fā)展的兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，是一攬子完善資本市場(chǎng)的制度措施，是為了落實(shí)黨的二十屆三中全會(huì)關(guān)于健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能的制度建設(shè)。類似結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的創(chuàng)設(shè)在國(guó)際上已有先例。