中國人民銀行消息,7月15日央行以利率招標方式開展了1290億元逆回購操作,利率為1.8%,與上期持平。此外,開展1000億元中期借貸便利(MLF)操作,利率為2.5%,保持不變。當日有1030億元MLF到期,本月實現(xiàn)縮量平價續(xù)做。
專家表示,當前流動性較為充裕,央行加量續(xù)做MLF的必要性降低。隨著政策利率體系調整,MLF操作利率的政策利率色彩或淡化。
資金面較寬松
7月MLF操作延續(xù)縮量平價續(xù)做,實現(xiàn)30億元中長期資金小幅凈回籠,究其原因,在于市場流動性較為充裕。
“MLF縮量續(xù)做是因為近期銀行信貸投放節(jié)奏放緩,銀行體系流動性較為充裕。同時,當前商業(yè)銀行在貨幣市場的融資成本較低,對MLF的需求有所下降?!睎|方金誠首席宏觀分析師王青說。
招聯(lián)首席研究員董希淼認為,在有效需求不足、政府債券發(fā)行平緩等情況下,市場流動性較為充裕,資金面較為寬松,央行加量續(xù)做MLF的必要性不大。
往后看,光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華預計,央行將保持流動性合理充裕,配合積極財政政策的實施。同時,實施好此前出臺的金融支持政策,充分釋放政策效果。
利率調整需綜合考慮
7月MLF操作利率與前次持平,保持在2.5%不變。專家認為,目前貨幣供給總量相對市場需求保持充足,調整利率需要綜合考慮銀行凈息差壓力與內外平衡。
董希淼分析,從內部看,一季度末我國商業(yè)銀行凈息差降至歷史低位,通過下調MLF操作利率推動貸款市場報價利率(LPR)下行,存在較大壓力;同時,政策利率過低,可能影響債券利率。從外部看,調整政策利率需考慮對人民幣匯率的影響。
需要注意的是,一些業(yè)內人士認為,未來MLF操作利率的政策利率色彩將淡化。
“未來伴隨基礎貨幣投放方式發(fā)生變化,MLF存量會逐步下降,其作為中期政策利率的色彩將淡化?!泵裆y行首席經濟學家溫彬表示,央行將聚焦管好短端利率,進而理順各項貨幣政策工具由短及長的利率傳導機制。
王青認為,后續(xù)在強化7天期逆回購操作利率的主要政策利率地位的同時,MLF操作利率的政策利率色彩將淡化。