2016中國影業(yè)由熱驟冷 騰訊阿里萬達華誼忙變招
2017-01-03 10:52:17
來源：北京時間
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一年前，電影業(yè)界還在驚詫中國觀眾驚人的院線消費能力：2015全年，中國內(nèi)地院線總票房達438.63億，放映5438萬場次，觀影人次12.60億，同比增長47%；一年后的今天，導演、編劇、影業(yè)公司掌門人都不得不面臨差評和低分背后票房增幅收窄的市場驟冷：直到12月20日，中國電影市場票房總額才突破440億元，終于超越2015年，同比僅增長2.1%。
周星馳賀歲喜劇《美人魚》是2016年中國電影市場中唯一的“現(xiàn)象級作品”。該片在2016年初上映，攜2015年余威，票房突破33億元。但一年過去，排名第二的電影《西游記之孫悟空三打白骨精》也僅僅錄得12億票房。
市場由熱驟冷，互聯(lián)網(wǎng)巨頭、傳統(tǒng)影業(yè)和院線公司及資本市場同此涼熱。
票補退潮
由在線選座平臺發(fā)起的票房補貼大戰(zhàn)，被認為是制造中國電影市場泡沫的源頭。但數(shù)以百億計的票補規(guī)模，也對中國電影觀眾起到了習慣塑造的作用。
藝恩2016年3月發(fā)布的《2016中國電影在線票務(wù)市場研究報告》指出，美國在線購票市場份額遠低于中國，美國每年有20%左右的電影票在線上完成購買，在中國2015年這一數(shù)據(jù)是57.5%。
貓眼電影完成了在資本層面上與光線傳媒的融合，淘票票完成了17億的A輪融資，微票兒完成了30億的C+輪融資。2016年上半年，資金充裕的三大在線選座平臺都進行了戰(zhàn)略調(diào)整，票補從源頭上得以減少。
起家于票補的微影時代（微信電影票）退出票補戰(zhàn)略的腳步也邁得最快。拿到電影發(fā)行經(jīng)營許可證后，旗下微票兒更名為娛票，另成立了投資和發(fā)行公司，主導了電影《一句頂一萬句》的宣發(fā)，年底又對《鐵道飛虎》進行10億保底。
貓眼電影則主導了《驢得水》和《你的名字?！返陌l(fā)行，正在從票務(wù)平臺轉(zhuǎn)型成為發(fā)行公司。鄭志昊這樣看待如今的貓眼：“我們不是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，我們是一家從O2O和互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)場里走出來的公司，是電影文化產(chǎn)業(yè)的一員，要做的是互聯(lián)網(wǎng)+電影綜合娛樂平臺。”
2016年電影市場票補的大頭出自阿里影業(yè)旗下的淘票票。據(jù)其2016年5月份披露的多項運營數(shù)據(jù)，2015年1月單日最高出票量為30000張，2016年的單日出票量最高已經(jīng)達到300萬張，一年多時間里增長了百倍。但阿里影業(yè)也在年底推出了首部作品《擺渡人》，又戰(zhàn)略投資了博納影業(yè)，轉(zhuǎn)型升級看起來勢在必行。
2016年，院線也開始拒絕票補。北京時間從中影星美院線旗下位于北京的多家影院獲悉，按照院線11月底的指令，各影院經(jīng)理不得接受發(fā)行方提供的票補方案，該權(quán)限此前由各影院一級掌握，現(xiàn)在收歸院線所有。
萬達院線總裁曾茂軍在6月的上海電影節(jié)上表示：“2016年《火鍋英雄》就有網(wǎng)站找我們做票補，被拒絕了?！赌ЙF》我們也沒有做票補。”其投資時光網(wǎng)時亦稱：“選擇這家平臺，是因為他是唯一不做票補模式的。”
貓眼電影發(fā)行《我不是潘金蓮》時提供了年度最大讓利規(guī)模的票補方案：首映日排片超五成，每張票最高返15.1元。但據(jù)北京時間了解，《我不是潘金蓮》的票補總體預算約9000萬，實際投放到市場上的只有約4000萬。
院線從歡迎票補到拒絕票補，實際上經(jīng)歷了一個自我認知的過程。“互聯(lián)網(wǎng)售票采取的預售形式，促使影院進行排片，這實際上削弱了院線的話語權(quán)。”萬達院線華北區(qū)域的銷售經(jīng)理王亮告訴記者，票補看似提前鎖定了影院的收益，但長遠來看不利于影院在非票業(yè)務(wù)方面的營收拓展。
除了倒逼排片，在線選座減少了觀眾在影院的停留時間，間接影響爆米花、電影衍生商品的銷售。對于院線來說，更可怕的情況是，一些電商平臺甚至買下了電影衍生產(chǎn)品的獨家代理銷售權(quán)，這樣一來非票營收就更少了。
票補帶來的負面影響亦為行業(yè)所警覺。快鹿集團在電影《葉問3》的投資和發(fā)行中把電影證券化玩到了極致。作為投資方和發(fā)行方的快鹿集團采用了比票補更粗暴的買票房手段——同影院簽訂包場協(xié)議，制造0觀眾的“幽靈場”，推高票房。一旦電影能夠達到票房預期，相關(guān)的金融產(chǎn)品對賭協(xié)議都會兌現(xiàn)。
買票房的做假痕跡太過明顯，票補和保底發(fā)行并存，也是另一條推高票房的隱蔽路徑。“保底發(fā)行方會主動砸錢做票補，吸引觀眾入場，促使票房超過對賭線。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴北京時間記者，“表面上看票房和上座率高漲，實際上是發(fā)行方自掏腰包，進而利用超過保底預期的“高票房”在資本市場對賭中獲利。”
2016年10月底，全國人大常委會第二十四次會議表決通過《電影產(chǎn)業(yè)促進法》，明確禁止電影發(fā)行企業(yè)、電影院等主體通過制造虛假交易、虛報銷售收入等不正當手段，欺騙、誤導觀眾，對違法者將根據(jù)情節(jié)責令停業(yè)整頓、吊銷許可證。
國家電影事業(yè)發(fā)展專項資金管理委員會辦公室主任姜濤表示，電影局將建立“影院經(jīng)理的黑名單制”，一旦數(shù)據(jù)作假，則不能再獲錄用。此外，在影廳安裝攝像頭，人數(shù)誤差在1%之內(nèi)是允許的，誤差在2%之間，就會報警。
在票務(wù)平臺轉(zhuǎn)型、院線覺醒和票房監(jiān)管趨緊的三重作用下，中國電影市場的瘋狂票補在2016年退潮。
院線并購開啟
根據(jù)藝恩智庫提供的數(shù)據(jù)，從2015年7月到2016年7月，中國新增銀幕數(shù)為 8407 塊，影院數(shù)卻從5408家激增至7050家，漲幅達到了30.4%，但一個不可回避的事實是，影院數(shù)量的增加和票房的走低導致單影院的票房產(chǎn)出下降幅度達到了6.8%。
中國總共有 48 條院線，其中最小的收入只有幾百萬，不及 UME 院線一個影院收入。這樣的院線，顯然無法負擔起技術(shù)升級的成本。而如今隨著資本的進入，這些都有了改善的可能。
2016年初，完美世界收購了今典旗下的217家影院。美媒對此報道稱，中國電影票房火熱的增長勢頭或許正在冷卻，但另一個趨勢可能正在抬頭：合并。
6年前，萬達院線伴隨著萬達商業(yè)地產(chǎn)的擴張不斷擴充自有院線。但隨著萬達的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型和地域擴張的基本飽和，從去年始，萬達開始嘗試以并購的方式來擴大院線規(guī)模。2016年2月，萬達院線發(fā)布公告，宣布收購大連奧納，并將6家奧納影城一并納入麾下，同時收購了廣東厚品、赤峰北斗星兩家影投公司。8月24日，萬達院線與韓國CJ集團達成戰(zhàn)略合作，CGV影院將加盟萬達院線，同時雙方就映前廣告代理、4DX影院建設(shè)等事項開展合作。
票房收入躋身前三的大地院線，在2015年年報中披露，2016年將以收購或入股形式為重點，完成120個影院的擴張。2016 年上半年，大地院線新增影院 50 家，新增銀幕 311 塊，是目前全國影院數(shù)量、銀幕數(shù)最多的院線。
傳統(tǒng)的影業(yè)公司也進入了院線并購的大潮中。
博納影業(yè)集團與新華聯(lián)控股2016年10 月在北京簽署長期合作框架協(xié)議。地產(chǎn)商新華聯(lián)控股出資 1.5 億元人民幣，將與博納影業(yè)集團在影視院線方面展開積極合作。新華聯(lián)創(chuàng)建于 1990 年 10 月，曾投資萬達、樂視等公司。值得一提的是，持有院線資源的博納已經(jīng)嘗到了甜頭，憑借自己手中的35座影院在《湄公河行動》首日排片極為不利的情況下挺過了危險期，并高歌猛進地逆襲挺進10億。35座博納影院在《湄公河行動》1日的排片占比46.4%，票房占比71.9%，場均人次133，票房468.7萬。在該片票房TOP100影院的榜單中，博納品牌占比23%。
中國電影集團2016年10月16日發(fā)布公告稱，公司擬以現(xiàn)金支付方式，收購大連華臣影業(yè)集團有限公司（簡稱“大連華臣”）70%股權(quán)，收購價款為5.53億元。收購完成后，公司將持有大連華臣70%股權(quán)。根據(jù)公開資料顯示，大連華臣旗下?lián)碛腥曳止尽?5家影城等，下屬影城覆蓋東北主流城市近12年。
在《我不是潘金蓮》發(fā)行中，華誼因此前與萬達結(jié)怨，遭遇了低排片的不利局面。電影發(fā)行同期的11月，“華誼兄弟電影匯”在華誼兄弟總部大樓新址盛大開業(yè)。華誼兄弟創(chuàng)始人、董事長王中軍，華誼兄弟聯(lián)合創(chuàng)始人、副董事長兼CEO王中磊的共同出席了開業(yè)盛典并致辭，足見其對院線業(yè)務(wù)的看重。
根據(jù)華誼兄弟半年報，此前華誼建造華誼影城(蘇州)有限公司以及海南觀瀾湖華誼馮小剛文化旅游實業(yè)有限公司，先后投入現(xiàn)金1.3億元以及3000萬元。據(jù)華誼兄弟2016年三季報，截至報告期末,已開業(yè)的影院總數(shù)量已達到 17 家,分別位于重慶、武漢、合肥、哈爾濱、沈陽、上 海、咸寧、北京等城市。公司將根據(jù)市場情況，繼續(xù)開發(fā)新項目，不排除與現(xiàn)有影院、院線公司洽談合作。
在互聯(lián)網(wǎng)影業(yè)公司中，參與院線重資產(chǎn)投資的案例并不多，但阿里影業(yè)的動作也堪稱大手筆。
2016年前6個月，阿里陸續(xù)花了約21億投資大地影院和博納影業(yè)。6月份，又認購了大地影院10億的可換股債券，緊接著8月份又用了1億元收購了影院運營商杭州星際80%的股權(quán)，并計劃接下來投入至少10億繼續(xù)推進星際影院的業(yè)務(wù)發(fā)展。
院線并購，砸錢只是開始。業(yè)內(nèi)人士分析，影片放映的毛利率常態(tài)下很難突破20%，所以毛利率達到60%左右的廣告及衍生品收入就成了各家院線增加營收的重頭戲。但如何整合現(xiàn)有業(yè)務(wù)，提升觀眾的場景消費意愿，使影院拋棄單純的終端渠道角色，也是規(guī)模化院線需要考慮的問題。
影業(yè)證券化退燒
數(shù)據(jù)顯示，2015年A股市場涉及影視相關(guān)并購超70多起，涉及資本2000億元。但是到了2016年，風格突變，各種預期紛紛落空，市場環(huán)境發(fā)生轉(zhuǎn)變，反應(yīng)到A股股價上，影視股成為下跌重災(zāi)區(qū)，截至12月27日，28個申萬一級行業(yè)中，傳媒行業(yè)指數(shù)區(qū)間下跌超25.38%，而影視是其中表現(xiàn)最差的子行業(yè)。
“在票房快速增長、投資熱錢涌入的大背景下，影視類資產(chǎn)炙手可熱，但影視公司并購項目估值過高的疑問一直是行業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。隨著中國電影總票房增速的放緩，上市公司以天價估值并購影視公司的熱情正在降溫。”太平洋證券分析師倪爽直言。
2016年，已有數(shù)例影視并購選擇終止，包括萬達院線終止收購萬達影業(yè)，暴風集團終止收購稻草熊影業(yè)，唐德影視終止收購愛美神文化公司等，永樂影視因業(yè)績下滑借殼失敗，樂視影業(yè)也因2016年業(yè)績承諾大概率不達預期而延遲重組。此外，共達電聲放棄41.2億元100%收購春天融合和樂華文化；北京文化放棄5億元并購聚合影聯(lián)。
證券市場環(huán)境間刮起監(jiān)管風暴，以影視公司為代表的娛樂業(yè)成為這輪監(jiān)管風暴的焦點，借殼（賣公司）、并購（買公司）當中對標的資產(chǎn)充滿想象力的估值、對標的公司預期利潤的瘋狂對賭，再配上令人根本無法捉摸的明星證券化，這一些市場風險都引發(fā)了監(jiān)管趨緊。
7月中旬，深交所發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板行業(yè)信息披露指引第 1 號 ——上市公司從事廣播電影電視業(yè)務(wù)(2016 年修訂)》，其中對從事廣播電影電視業(yè)務(wù)的上市公司定期報告提出了新的披露要求，包括對票房收入背后的營業(yè)收入的披露、對與演職人員的合作提出具體的披露要求。
前者要求上市公司披露與其他投資方的分賬比例，這一修訂指向天價對賭；后者則要求披露包括雙方具體的合作方式、授權(quán)事項、排他性條款等，這一修訂針對綁定明星的高溢價做法。
從票房市場看，各家影業(yè)公司都沒能在2016年實現(xiàn)跨越式發(fā)展。 12月20日，中國電影市場票房總額突破440億元，終于超越了2015年。這一超越來得比預期晚得多，預計2016年票房總量將達到450億元左右，同比增長2.1%。相較于2015年同比增長超50%來講，2016年的增速放緩成為事實。
在單個公司增長層面，樂視影業(yè)最為突出，2016年的票房增長率達到了72.5%；光線影業(yè)2016年的票房增長率達到35.9%，博納影業(yè)2016年的票房幾乎與去年持平，票房增長率為3.5%；華誼兄弟影業(yè)2016年票房增長率為-58.2%，萬達影視2016年的票房增長率為-75.9%，票房波動較大。
一方面票房市場增速收窄，另一方面多方投拍、發(fā)行的模式導致影業(yè)公司實際的收入更加分散。票房并不完全代表公司業(yè)績，天價對賭協(xié)議也多是沒能預料到市場降溫的非理性認知。
有分析指出，證監(jiān)會的策略正在幫助影視行業(yè)擠出泡沫。與此同時，“由于近期資本市場出現(xiàn)較大波動，同時行業(yè)市場環(huán)境發(fā)生較大轉(zhuǎn)變。”也成為這些放棄并購企業(yè)共同的理由。
行業(yè)環(huán)境的變化，主要是指二級市場傳媒股的集體下跌，影視股更成為股價下跌的重災(zāi)區(qū)。2016年上半年，28個申萬一級行業(yè)中，傳媒行業(yè)表現(xiàn)排名倒數(shù)第一，半年跌幅達到23.44%，整個上半年沒有一次像樣的反彈。傳媒板塊中，影視動漫是表現(xiàn)最差的子行業(yè)。2016年以來，除了華誼和光線等龍頭股之外，其它個股也有不同程度下跌。新文化跌逾50%、奧飛娛樂、萬達院線、北京文化等跌幅均超40%。
從明星資本化和票房高企的幻境中覺醒，資本市場整體回歸到看業(yè)績的階段。一位投資分析師稱，“以前一個新影視公司，如果商業(yè)模式很新，運營邏輯暢通就能以七八十倍的PE賣身，收購公司也可以配合大環(huán)境講故事，但2016年，講故事可以，一定要有業(yè)績支撐，如果按照明年業(yè)績計算，一般PE在30倍左右。”
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